麻将胡了网站浙商证券股份有限公司马莉,詹陆雨,邹国强近期对水星家纺举办探究并宣告了探究申报《水星家纺深度申报：区别角逐驱动领跑增速，估值处于史籍低位》，本申报对水星家纺给出买入评级，此刻股价为15.18元。
水星家纺史籍已逾30年，从最初的被服单品类临盆商生长为国内龙头家纺企业。2020年公司提出“聚焦被芯”品牌计谋，目前被芯销量位列寰宇第一。主品牌表，公司以“品类品牌化”组修“水星婚庆馆”、“水星瑰宝”等品牌矩阵。2013-2021年公司收入/净利润CAGR为11.5%/18.6%，增速当先于行业。
行业中历久拉长妥当：2016-2022年我国度纺商场周围CAGR为4.3%，成长极其妥当，2023年希望正在低基数上告竣靓丽拉长。疫情导致国内住民对家纺品格有了更高央浼，“消费升级”及“退换频次加快”酿成行业连接拉长的苛重撑持；短期内，婚庆需求开释、地产苏醒将爆发强劲驱动力。
龙头市占率连接擢升：家纺龙头的生长性及韧性集体优于行业均匀，罗莱/水星/富安娜/梦洁的CR4由2016年的4.15%擢升至2021年的5.70%，但正在宏大的商场参预主体下，龙头市占率仍较低家纺，他日集合度擢升空间宽阔。
线上渠道为重点驱动：家纺产物的圭臬化特色使其比拟装束更适合线上发卖，正在家纺龙头中，水星的线年线%，占总收入的比例已达58%。因为水星电商毛利率高于线下渠道，是以电商占比擢升对全部毛利率酿成正向拉动。
产物：定位高性价比，连接打造大单品。差别于罗莱和富安娜主打优美高雅派头、聚焦一二线都会客群，水星以安闲、时尚、高性价比产物对准二三四线都会家纺，同时连接打造具备科技感和效力性的“极致大单品”，酿成区别化角逐。
渠道：紧抓线上盈余，闪现超前目力。水星电商生长之途收拢了两次行业盈余：第一次举动最早入驻淘宝商城的品牌，当先行业建树电商子公司举办独立类型运作，抢占电商成长的先机；第二次是正在面对守旧平台流量瓶颈之下，加大参加社交电商及直播电商，延伸了电商高拉长的性命周期。
品牌：单品类抢占心智，精准掩盖客群。公司2020年提出“好被芯，选水星”品牌计谋，倾向以单品类打造区别化的品牌印象，更高效地霸占消费者心智，进而启发全品类发卖。另表，针对差别客群，公司通过IP联名、代言人、影视综艺植入等格式举办精准营销。
估计公司2023-2025年告竣收入40.3/44.8/49.4亿元，同比+10%/+11%/+10%；告竣归母净利润3.73/4.19/4.69亿元，同比拉长34%/12%/12%。，对该此刻38亿市值PE为11/10/9倍，低于可比公司均匀估值，亦处于本身史籍估值的低位。思考到公司当先行业的收入增速及利润率修复趋向，初次掩盖，赐与“买入”评级。
证券之星数据中央遵照近三年宣告的研报数据估量，东方证券施红梅探究员团队对该股探究较为长远，近三年预测确实度均值为69.57%，其预测2023年度归属净利润为盈余3.61亿，遵照现价换算的预测PE为11.07。
该股比来90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构倾向均价为16.26。遵照近五年财报数据，证券之星估值剖析器械显示，水星家纺（603365）行业内角逐力的护城河较差，盈余材干通常，营收获长性通常。财政可以有隐忧，需要点合切的财政目标网罗：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、策划现金流/利润率。该股好公司目标2.5星，好价值目标3.5星，归纳目标3星。（目标仅供参考，目标限度：0 ~ 5星，最高5星）
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